越南經濟內力:2025–2030年成長動能的關鍵引擎

在2025年「Investor Day 投資人日」活動中,來自Dragon Capital的專家指出,若越南希望擺脫「中等收入陷阱」並邁向永續發展階段,那麼內部經濟動力以本地企業、內需市場與自主科技能力為核心就必須成為戰略支柱。

出口強不代表經濟強

在過去三十年中,越南憑藉外資(FDI)與出口導向的代工模式,實現令人矚目的經濟增長。然而,該模式的侷限性正日益浮現。以2011–2012年為例,儘管越南實現了大幅貿易順差,GDP年增幅卻僅維持在5–6%左右。大部分附加價值集中於外資企業,而本地經濟體尚未累積足夠資源以支撐永續發展。

即使在出口成長達35–40%的年份,仍有大量本地企業退出市場。Dragon Capital投資策略總監黎英俊(Lê Anh Tuấn)指出,問題根源在於經濟成長主要來自僅雇用不到8%全國勞動力的FDI部門,導致成長缺乏擴散性,削弱內部動能的形成。

黎英俊警告:「如果越南繼續依賴由外國主導的價值鏈、並僅扮演代工角色,將無法真正走出中等收入陷阱。」

在當前地緣政治緊張與貿易保護主義升溫的情勢下,過度仰賴出口與外資的模式已充滿戰略風險。

內生動力:開啟新時代的戰略支點

在快速且難以預測的全球變局中,一國的應變能力不能僅靠外力支撐,更取決於其經濟的自主與韌性。此時,「內力」不再只是口號,而是一套可測量、可運作、可啟動的系統。Dragon Capital專家指出,這套系統包括四大要素:企業、勞動力、家庭消費者與地方政府,形成缺一不可的經濟生態鏈。

黎英俊指出:「若這四大要素無法同步發揮作用,內力就無法構成足以替代出口與FDI的長期發展基礎。」因此,單靠內需或民營企業的孤立成長不足以支撐整體轉型,缺乏聯動、機制與制度支持,內力無從談起。

穩固的內生基礎應從國內市場出發。越南擁有逾1億人口,2023年內需消費占GDP比重高達68%。然而,2025年第一季的內需增長開始放緩,反映出購買力與收入、就業與消費者信心密切相關,若上述基礎薄弱,內需難以成為核心動力。

民營企業是另一支柱,貢獻GDP比重42%,吸納85%勞動力。然而,資金、土地與技術的結構性障礙仍未消除。若不透過制度改革、擴大資本市場與優化營商環境,民企難以成為轉型的核心。經濟的韌性應當源自整個內部系統,而非少數大型企業。

同時,聚焦型公共投資與科技創新是關鍵槓桿。2025-2035年全國產業策略正重構為優先發展五大領域:電子、製造、國防、能源與生物科技。這不僅是產業政策,更是打造國家級產業聚落與全球價值鏈接軌的重要部署,讓本地企業可提升附加價值留存比例。

外部因素同樣對「自主」提出更高要求。以美國新稅制為例:針對越南出口的課稅僅為20%,明顯低於最初提案,而40%稅率僅針對幾乎無本地附加價值的「轉口商品」。雖影響有限,卻清楚表明:若生產未實現足夠在地化,將更容易受全球保護主義波動所衝擊。

因此,至2030年建立至少20家能參與全球價值鏈的本地企業,既是量化目標,更是衡量經濟自主性的指標。要實現此目標,內力四大要素必須成為一套完整系統,一旦出現制度瓶頸、資本斷鏈或市場信心下滑,整體結構將失去支撐力。

從「外來雄鷹」到內生主體:重新定義FDI戰略角色

早期FDI扮演「領頭雁」角色,帶動越南融入全球供應鏈,提升產能與創造數百萬就業。然而,現今局勢要求越南採取更審慎、具選擇性的戰略思維。黎英俊指出,越南不應再以「不計代價」吸引外資,而應篩選具備技術外溢能力、環保標準與本地供應鏈建立承諾的投資者。

這一策略轉型意味著,越南必須同步推動高品質FDI與本地企業實力提升。在這一過程中,本地企業的角色不可或缺。為強化其競爭力,Dragon Capital提出三項優先行動建議:

一是制度改革: 持續簡化行政、稅務與海關流程,強化透明化與數位化,降低合規成本,營造公平競爭環境。

二是金融生態系建構: 發展本地創投基金、擴大信貸保證機制與提供中小企業創新科技與零組件產業的優惠融資。

三是產業聚落扶植: 鼓勵建立生產產業群(cluster),讓小企業有機會進入大型製造網絡,逐步提升本地化與競爭力。

若此策略得以有系統與一致地推動,Dragon Capital預估,越南在2025–2030年間可望穩定維持6.5–7% GDP年增長率,並擺脫對FDI與出口的高度依賴,轉向由內力驅動的成長模式。

如何打造本地「龍頭企業」?

缺乏具有全球競爭力、技術領先與規模化的本地龍頭企業,是越南當前經濟的核心瓶頸。Dragon Capital資本市場發展總監鄧月明表示,若無法釋放長期資本,尤其來自債券市場的資金,本地企業將難以擴張或走向國際。

打造「國家級龍頭企業」不只是政策願景,更是擺脫FDI依賴、掌握供應鏈主導權的前提。要實現這一目標,必須同時強化三項核心支柱:制度、金融與人才

在制度面,建議設立特別機制,選擇具潛力的企業重點培育為國家支柱集團,類似日本「企業集團」(Keiretsu)與韓國「財閥」(Chaebol)模式。這些企業應獲得研發補助、信貸擔保與公私合作機會,重點聚焦於電子、製造、國防、能源、生技等戰略產業。

資料來源於:越南經濟內力:2025–2030年成長動能的關鍵引擎

在2025年「Investor Day 投資人日」活動中,來自Dragon Capital的專家指出,若越南希望擺脫「中等收入陷阱」並邁向永續發展階段,那麼內部經濟動力——以本地企業、內需市場與自主科技能力為核心——就必須成為戰略支柱。

出口強不代表經濟強

在過去三十年中,越南憑藉外資(FDI)與出口導向的代工模式,實現令人矚目的經濟增長。然而,該模式的侷限性正日益浮現。以2011–2012年為例,儘管越南實現了大幅貿易順差,GDP年增幅卻僅維持在5–6%左右。大部分附加價值集中於外資企業,而本地經濟體尚未累積足夠資源以支撐永續發展。

即使在出口成長達35–40%的年份,仍有大量本地企業退出市場。Dragon Capital投資策略總監黎英俊(Lê Anh Tuấn)指出,問題根源在於經濟成長主要來自僅雇用不到8%全國勞動力的FDI部門,導致成長缺乏擴散性,削弱內部動能的形成。

黎英俊警告:「如果越南繼續依賴由外國主導的價值鏈、並僅扮演代工角色,將無法真正走出中等收入陷阱。」

在當前地緣政治緊張與貿易保護主義升溫的情勢下,過度仰賴出口與外資的模式已充滿戰略風險。

內生動力:開啟新時代的戰略支點

在快速且難以預測的全球變局中,一國的應變能力不能僅靠外力支撐,更取決於其經濟的自主與韌性。此時,「內力」不再只是口號,而是一套可測量、可運作、可啟動的系統。Dragon Capital專家指出,這套系統包括四大要素:企業、勞動力、家庭消費者與地方政府,形成缺一不可的經濟生態鏈。

黎英俊指出:「若這四大要素無法同步發揮作用,內力就無法構成足以替代出口與FDI的長期發展基礎。」因此,單靠內需或民營企業的孤立成長不足以支撐整體轉型,缺乏聯動、機制與制度支持,內力無從談起。

穩固的內生基礎應從國內市場出發。越南擁有逾1億人口,2023年內需消費占GDP比重高達68%。然而,2025年第一季的內需增長開始放緩,反映出購買力與收入、就業與消費者信心密切相關,若上述基礎薄弱,內需難以成為核心動力。

民營企業是另一支柱,貢獻GDP比重42%,吸納85%勞動力。然而,資金、土地與技術的結構性障礙仍未消除。若不透過制度改革、擴大資本市場與優化營商環境,民企難以成為轉型的核心。經濟的韌性應當源自整個內部系統,而非少數大型企業。

同時,聚焦型公共投資與科技創新是關鍵槓桿。2025–2035年全國產業策略正重構為優先發展五大領域:電子、製造、國防、能源與生物科技。這不僅是產業政策,更是打造國家級產業聚落與全球價值鏈接軌的重要部署,讓本地企業可提升附加價值留存比例。

外部因素同樣對「自主」提出更高要求。以美國新稅制為例:針對越南出口的課稅僅為20%,明顯低於最初提案,而40%稅率僅針對幾乎無本地附加價值的「轉口商品」。雖影響有限,卻清楚表明:若生產未實現足夠在地化,將更容易受全球保護主義波動所衝擊。

因此,至2030年建立至少20家能參與全球價值鏈的本地企業,既是量化目標,更是衡量經濟自主性的指標。要實現此目標,內力四大要素必須成為一套完整系統,一旦出現制度瓶頸、資本斷鏈或市場信心下滑,整體結構將失去支撐力。

從「外來雄鷹」到內生主體:重新定義FDI戰略角色

早期FDI扮演「領頭雁」角色,帶動越南融入全球供應鏈,提升產能與創造數百萬就業。然而,現今局勢要求越南採取更審慎、具選擇性的戰略思維。黎英俊指出,越南不應再以「不計代價」吸引外資,而應篩選具備技術外溢能力、環保標準與本地供應鏈建立承諾的投資者。

這一策略轉型意味著,越南必須同步推動高品質FDI與本地企業實力提升。在這一過程中,本地企業的角色不可或缺。為強化其競爭力,Dragon Capital提出三項優先行動建議:

一是制度改革: 持續簡化行政、稅務與海關流程,強化透明化與數位化,降低合規成本,營造公平競爭環境。

二是金融生態系建構: 發展本地創投基金、擴大信貸保證機制與提供中小企業創新科技與零組件產業的優惠融資。

三是產業聚落扶植: 鼓勵建立生產產業群(cluster),讓小企業有機會進入大型製造網絡,逐步提升本地化與競爭力。

若此策略得以有系統與一致地推動,Dragon Capital預估,越南在2025–2030年間可望穩定維持6.5–7% GDP年增長率,並擺脫對FDI與出口的高度依賴,轉向由內力驅動的成長模式。

如何打造本地「龍頭企業」?

缺乏具有全球競爭力、技術領先與規模化的本地龍頭企業,是越南當前經濟的核心瓶頸。Dragon Capital資本市場發展總監鄧月明表示,若無法釋放長期資本,尤其來自債券市場的資金,本地企業將難以擴張或走向國際。

打造「國家級龍頭企業」不只是政策願景,更是擺脫FDI依賴、掌握供應鏈主導權的前提。要實現這一目標,必須同時強化三項核心支柱:制度、金融與人才

在制度面,建議設立特別機制,選擇具潛力的企業重點培育為國家支柱集團,類似日本「企業集團」(Keiretsu)與韓國「財閥」(Chaebol)模式。這些企業應獲得研發補助、信貸擔保與公私合作機會,重點聚焦於電子、製造、國防、能源、生技等戰略產業。

資料來源於:財政報